Kinneviks onoterade portfölj tappar värde efter nedskrivningar

Betydande nedskrivningar präglar tredje kvartalet

Kinneviks onoterade portfölj har under tredje kvartalet 2024 skrivits ned med 7 procent, främst drivet av nedskrivningen av VillageMD och negativa valutaeffekter. Nedskrivningen har haft en märkbar påverkan på bolagets substansvärde, som fortsätter visa en nedåtgående trend. Enligt Kinneviks senaste kvartalsrapport har detta resulterat i en betydande minskning av portföljens totala värde.

Stark utveckling i kärninnehaven

Trots nedskrivningarna visar Kinneviks centrala tillväxtbolag - Cityblock, Mews, Pleo, Spring Health och TravelPerk - fortsatt stark operationell utveckling. Dessa bolag har under de senaste tolv månaderna ökat sina intäkter med över 60 procent i genomsnitt och tagit betydande steg mot förbättrad lönsamhet. Särskilt Spring Health har utmärkt sig genom en framgångsrik finansieringsrunda där Kinnevik investerade 836 miljoner kronor.

VillageMD påverkar resultatet

En av de mest betydande händelserna under perioden var nedskrivningen av VillageMD till noll kronor, vilket tidigare var värderat till över en miljard kronor. Beslutet grundades i den stora osäkerheten kring den kontrollerande aktieägaren Walgreens framtida agerande.

Substansvärdet har påverkats negativt av valutaeffekter från en svagare dollar
Värderingsmultiplarna i den privata portföljens viktade peer-benchmarks kontraherade med 11%
Kinnevik upprätthåller en stark finansiell position med en nettokassa på 12,2 miljarder kronor

Strategisk omstrukturering av portföljen

Under hösten 2024 har Kinnevik genomfört flera strategiska förändringar i sin investeringsportfölj. Enligt bolagets senaste kvartalsrapport har fokus legat på att stärka positionen i utvalda kärninnehav samtidigt som man aktivt omallokerat kapital från mindre lovande investeringar.

Nya investeringar stärker kärninnehaven

I en betydande satsning har Kinnevik investerat 836 miljoner kronor i Spring Health som del av en större finansieringsrunda på 100 miljoner dollar. Investeringen värderar bolaget till 3,3 miljarder dollar och stärker Kinneviks position inom hälsovårdssektorn. Parallellt med detta har bolaget även investerat 231 miljoner kronor i teknikbolaget Aira genom en utökad serie B-finansiering.

Fokuserad kapitalallokering

Under perioden har Kinnevik fortsatt sin strategi med selektiv kapitalallokering. Ett exempel är den ytterligare investeringen på 149 miljoner kronor i Oda, vilket fullföljde investeringsåtagandet kopplat till sammanslagningen med Mathem. Bolagets fem kärninnehav - Cityblock, Mews, Pleo, Spring Health och TravelPerk - fortsätter att vara centrala i portföljstrategin.

Spring Health: Ny finansieringsrunda på 100 miljoner dollar
Aira: 231 miljoner kronor i serie B-finansiering
Oda: Ytterligare investering om 149 miljoner kronor

Med en stark finansiell position och en nettokassa på 12,2 miljarder kronor står Kinnevik väl rustat för att fortsätta utveckla sina mest lovande innehav. Strategin att koncentrera portföljen kring ett mindre antal välpositionerade bolag förväntas skapa bättre förutsättningar för långsiktig värdetillväxt.

Börsvärde och marknadsutveckling visar fortsatt press

Kinneviks aktiekurs har upplevt betydande svängningar under hösten 2024, där särskilt nedskrivningen av VillageMD fick stort genomslag. Vid offentliggörandet av nedskrivningen reagerade marknaden kraftigt med en nedgång på över 7 procent under den första handelstimmen.

Marknadens värdering speglar ökad osäkerhet

Den fortsatta pressen på Kinneviks aktie har resulterat i en substansvärdesrabatt på 43 procent, vilket indikerar en betydande skepticism från investerarkollektivet. Substansvärdet har fallit för sjätte kvartalet i rad och ligger nu på 132 kronor per aktie. Enligt bolagets senaste kvartalsrapport har särskilt värderingspressen på tillväxtbolag, driven av högre räntor och minskad riskaptit, påverkat marknadsvärderingen negativt.

Finansiell styrka trots marknadsturbulens

Trots den utmanande marknadssituationen upprätthåller Kinnevik en stark finansiell position. Den betydande nettokassan på 7,9 miljarder kronor, motsvarande 19 procent av substansvärdet, ger bolaget fortsatt handlingsutrymme för strategiska investeringar.

Substansvärdet har sjunkit till 132 kronor per aktie
Substansvärdesrabatten uppgår till 43 procent
Nettokassan utgör 19 procent av substansvärdet

Betydande förändringar i Kinneviks investeringsportfölj

I en av årets mest betydelsefulla transaktioner har Kinnevik slutfört det andra steget i försäljningen av sitt Tele2-innehav, vilket genererat en försäljningsintäkt på 12,3 miljarder kronor netto. Enligt bolagets senaste kvartalsrapport förväntas det tredje och avslutande steget av transaktionen genomföras under tredje kvartalet 2024.

Stark utdelning till aktieägarna

Som en direkt följd av Tele2-försäljningen har Kinnevik beslutat om en extra kontantutdelning på 23 kronor per aktie, motsvarande totalt 6,4 miljarder kronor. Detta demonstrerar bolagets förmåga att realisera värden och återföra kapital till aktieägarna även i ett utmanande marknadsklimat.

Fortsatta satsningar i tillväxtbolag

Parallellt med avyttringen av Tele2 har Kinnevik fortsatt att stärka sina positioner i utvalda tillväxtbolag. Spring Health utgör ett tydligt exempel på bolagets investeringsstrategi, där en betydande investering om 836 miljoner kronor genomförts som del av en större finansieringsrunda.

12,3 miljarder kronor i nettointäkt från Tele2-försäljningen
6,4 miljarder kronor i extra kontantutdelning
836 miljoner kronor investerat i Spring Health
231 miljoner kronor i Airas serie B-finansiering

Den omfattande omstruktureringen av portföljen reflekterar Kinneviks strategi att koncentrera sina innehav till ett mindre antal väl positionerade tillväxtbolag, samtidigt som man säkerställer en stark finansiell ställning för framtida investeringsmöjligheter.

Kinneviks strategiska riktning inför 2025

Efter ett utmanande år med betydande portföljförändringar står Kinnevik inför en period av strategisk konsolidering. Enligt bolagets senaste kvartalsrapport går investeringsbolaget in i 2025 med en mer koncentrerad portfölj och stärkt finansiell position efter försäljningen av Tele2.

Fokuserad tillväxtstrategi

Med en nettokassa på 7,9 miljarder kronor har Kinnevik skapat sig ett betydande handlingsutrymme för framtida investeringar. De fem kärninnehaven - Cityblock, Mews, Pleo, Spring Health och TravelPerk - kommer fortsätta utgöra fundamentet i bolagets tillväxtstrategi. Dessa bolag har visat stark operationell utveckling med en genomsnittlig intäktsökning på över 60 procent under det senaste året.

Kapitalallokering och investeringsfokus

Kinneviks strategi för kommande period omfattar:

Fortsatt stöd till kärninnehaven för att accelerera deras tillväxt och lönsamhet
Selektiva nyinvesteringar inom fokussektorerna där över 70 procent av portföljvärdet består av bolag som är lönsamma eller fullt finansierade
Aktiv förvaltning av den koncentrerade portföljen med fokus på långsiktigt värdeskapande

Efter de omfattande nedskrivningarna under 2024 har Kinnevik tydliggjort sin strategi att prioritera investeringar i bolag där man har stark övertygelse om framtida tillväxtpotential. Den förstärkta finansiella positionen ger bolaget möjlighet att agera opportunistiskt när attraktiva investeringsmöjligheter uppstår, samtidigt som man behåller en disciplinerad approach till värdering och riskhantering.